역사적 고점 3300 임박한 코스피…지금까진 '예열'이었나
코스피가 역사적 고점인 3300에 성큼 다가선 가운데 하반기에도 유동성 확대 국면이 이어질 것이란 관측이 나온다.
이에 따라 코스피 추가 상승 가능성에 힘이 붙는 상황에서 미국의 관세가 변수로 작용할 전망이다.
15일 한국거래소에 따르면, 전날 코스피는 전 거래일보다 0.83% 오른 3202.03으로 장을 마쳤다. 연고점을 경신한 것은 물론 종가 기준 2021년 9월 6일 이후 3년 10개월 만에 3200에 안착했다.
코스피 역사적 고점(장중 기준)인 3316.08까지 불과 3.44% 남았다.
최근 코스피 상승의 원동력은 이재명 정부의 주식시장 정상화 정책에 따른 유동성 확대가 꼽힌다.
시장은 하반기에도 코스피로 유동성 공급 여력이 충분하다고 내다본다. 단기 상승에 따른 과열 국면이지만, 올해 외국인과 개인이 각각 10조 6천억원과 2조 8400억원 순매도를 기록하고 있기 때문이다.
SK증권 조준기 연구원은 "지금 과매수 구간인 것은 모두가 알고 있다"면서 "문제는 과열 상태가 당장 내일 끝날 것인가 아니면 앞으로도 한동안 더 지속될 것인가 일텐데, 당장은 과열 상태에 적당히 적응하는 것 또한 필요하다는 판단"이라고 설명했다.
조 연구원은 이어 "외국인 수급이 많이 차 있다고 보기 힘든 가운데 개인은 아직 매수를 본격적으로 시작하지도 않았다"면서 "단기적으로 수급이 세게 들어온다면 이를 누를 주체가 크게 보이지 않는다. 코스피는 3900까지 열어놓을 수 있다"고 예상했다.
실제로 개인의 투자 대기자금인 고객예탁금도 지난 1일 기준 3년 6개월 만에 70조원을 돌파했다. 동학개미운동의 시작과 막바지 국면인 2021년 1월과 2022년 1월 이후 처음이다.
여기에 30조 5천억원 규모의 2차 추가경정예산안이 소비여력 보강 목적으로 2조원을 증액해 31조 8천억원으로 확대하면서 소비 여력이 대폭 증가할 전망이다.
또 한국은행 금융통화위원회가 올해 안에 기준금리를 인하할 것이란 기대도 여전하다.
한은이 이달 기준금리를 동결한 핵심 이유는 수도권 부동산 과열과 가계부채 증가다. 하지만 이재명 정부가 6·27 대출 규제를 시행했고, 이는 '맛보기'에 불과하다는 언급에 따라 부동산 시장의 안정이 예상된다.
반면 부진한 경제성장을 극복하기 위해서는 기준금리 인하가 불가피하다는 관측이 우세하다. 이미 2차 추경으로 정부가 할 수 있는 최선의 카드를 꺼낸 만큼, 남은 것은 통화정책밖에 없다는 이유에서다.
유안타증권 김호정 연구원은 "성장률 방어를 위해서는 금리 인하를 통한 소비 중심의 내수 회복을 이끌어야 한다"면서 "2차 추경의 성장률 제고 효과는 0.18%p 수준인데, 기준금리 인하가 동반하면 화폐 유통 속도 개선에 따라 성장률 제고 효과는 높아질 수 있을 것"이라고 분석했다.
iM증권 박상현 연구원은 "국내 경기의 경우 성장률 개선 수준은 제한적이겠지만 하반기 성장 모멘텀은 당초 예상보다 강해질 것으로 전망한다"며 "대규모 2차 추경 효과, 소비자 심리 회복, 견조한 반도체 업황, 예상보다 양호한 수출 경기, 증시로의 머니 무브 효과 그리고 정부 주도의 AI 투자 모멘텀이 하반기 성장 모멘텀 강화의 주된 요인으로 작용할 것"이라고 내다봤다.
다만 남은 변수는 미국의 관세다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 다음달 1일부터 한국에 25%의 관세 부과를 예고했다. 여기에 자동차 및 부품 25%, 철강 및 알루미늄 50% 등 품목별 관세가 별도로 적용된다.
한미 관세 협상이 진행 중이지만, 관세율이 낮아지지 않는다면 올해 경제성장률이 0.1%p 낮아질 것으로 추산된다. 특히 미국이 반도체에도 25% 관세를 부과하면 경제성장률은 0.1~0.2%p 추가 하락할 전망이다.
KB증권 류진이 연구원은 "반도체 등 IT 경기 의존도가 높은 한국 경제 특성을 고려하면 충분히 가능한 시나리오"라며 "한국 수출은 미국이 부과하는 직접적인 관세율뿐만 아니라, 한국의 가공무역 기지인 베트남, 중국 등에 대한 관세율과 세계 경기에 영향을 받을 수밖에 없다. 대중 관세율이 추가 인상될 여지가 남았다는 점은 주요 리스크 요인"이라고 지적했다.
